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又是誰惹的禍?歐美股市集體跳水,中概股遭拖累,A股節后開盤留懸念!

2019-02-09 01:42 15

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從英國央行到歐盟執委會,大家對全球經濟增長前景的擔憂似乎在蔓延。

北京時間7日晚間結束政策會議后,英國央行宣布按兵不動,但罕見地大幅下調經濟增長預估。歐盟執委會當日也巧合地采取類似操作。

擔憂情緒蔓延至金融市場,歐美股市集體跳水。

歐洲STOXX 600指數創下年內最大跌幅。美股道瓊斯指數下滑超過200點,多只中概股遭遇3%以上的跌勢。在亞太市場,日韓股市8日開盤也雙雙走低。

大幅下調!

多方印證全球經濟疲態

7日結束政策會議后,英國央行宣布維持基準利率不變,但將2019年的經濟增長預估從去年11月時預計的1.7%大幅下調至1.2%。

這是自2016年英國“脫歐”公投后該央行最大幅度的一次下調。若真是如此,今年英國經濟增長將成為近10年來表現最差的一年。

英國央行預計,今年企業投資和住宅建設將會下滑,出口增速減半,反映出全球經濟放緩的事實。

不要以為這只是深陷“脫歐”煩惱的英國自己的問題,整個歐元區的經濟前景同時亮起“黃燈”。

歐盟執委會也大幅下調了對今明兩年歐元區經濟增長前景的預估。歐盟執委會表示,歐元區今年的經濟增長率將從2018年的1.9%降至1.3%,到2020年反彈至1.6%。而去年11月時,歐盟對今明兩年的增速預期分別為1.9%和1.7%。

在美國,7日公布的數據顯示,初請失業金人數在截至2日的當周減少1.9萬人,經季節調整后為23.4萬人。雖然這一數據從近一年半的高位回落,但降幅小于外界預期。上周初請失業金人數四周均值上升至22.475萬人,顯示就業增長略有放緩。

國際貨幣基金組織(IMF)早就把一切看在眼里。該機構于1月份時發布報告,將今明兩年的全球經濟增長預期分別下調至3.5%和3.6%。

IMF認為,2017年下半年以來推動全球經濟廣泛增長的周期性因素減弱速度可能稍微快于去年10月的預期。貿易和投資已放緩,除美國之外的其他國家工業生產已減速,采購經理人指數顯示勢頭減弱。盡管這并不意味著全球經濟正面臨重大衰退,但必須評估許多正在加劇的風險。

全球大部分市場都在跌

對于全球經濟前景的擔憂反映在了全球金融市場走勢中。在7日的交易中,歐洲三大股指全線下跌。歐洲STOXX 600指數收跌1.5%,為去年12月27日以來最大單日跌幅。英國、法國及德國股市的跌幅在1.1%至2.67%不等。

美國股市隨后承接這波跌勢,三大股指當日下滑0.87%至1.2%不等,道瓊斯指數下滑超過200點。并且在標普分項指數中,只有防御類的公用事業股和地產股板塊收高。

8日亞太市場早盤,日本及韓國股市均低開。商品市場的部分投資者也并不輕松,紐約近月期金、紐約近月原油期貨及LME三個月期鋁等品種的價格均在該時段小幅走低。?

中概股遭拖累

A股開盤留懸念

在一片跌勢中,美股市場的中概股也感受到驚魂一刻,多只個股7日遭遇3%以上的跌幅。

其中,互聯網板塊“失血”情況較為嚴重。寶尊電商、搜狐和愛奇藝下滑超過6%,嗶哩嗶哩、拼多多、攜程的跌幅超過5%。此外,陌陌、新浪、微博、唯品會下滑3.5%至4.8%不等。

這是否會對幾天后開盤的A股產生影響?答案目前還未知,但從多家外資機構的研判來看,整個2019年,A股仍然存在上漲空間,各大機構也都有了偏好布局的板塊。

瑞銀證券中國首席策略分析師高挺近日發表的中國股票策略指出,預計盈利可以維持正增長且政策扶持不斷加碼,市場估值或將回升。該機構將年底時滬深300指數的目標點位設定在3800點。這一點位與目前水平相比約有17%的上漲空間。

就短期內的板塊表現而言,高挺建議,近幾周,相對寬松的流動性環境和政府政策支持提振了市場情緒,投資者追捧白酒和白電等高beta板塊。但瑞銀建議投資者戰術性降低其beta為即將到來的財報季做準備。該機構看好銀行、公用事業(燃氣和可再生能源)、建筑和鐵路設備板塊,對房地產和大多數消費品板塊持謹慎立場。

而施羅德大中華股票主管盧偉良表示,2019年,該機構的大部分持倉集中在內需型及具備長期增長趨勢的板塊。該機構看好中國股市的能源行業,主要由于供應方面及定價的限制,同時也看好中國保險公司,以及受惠于國內消費的公司,因為離線消費活動將會回升。

當前中國經濟面臨三重挑戰:

1.增長速度進入換擋期;

2.前期刺激政策步入消化期;

3.結構調整面臨陣痛期。

2019年是中國經濟和產業轉型的過渡年份,經濟長期累計的債務和對應的無效產能,需要得到重組和優化。這個過程從2018年第三季度開始,大概率會貫穿整個2019年。許多公司的三季度報表才剛剛開始變差,所有上市公司的加總利潤Q3的增速從15%下降到4%,這個趨勢隨著經濟各部門杠桿的調整仍將持續。

所幸的是,2019年隨著美國加息周期的逐漸結束,中國的貨幣政策將得到更大的調整空間,目前開始的降準周期,讓2019年的經濟下滑得到了一定的緩沖。

市場本身具有波動性,我們總體判斷2019年波動率不會太低。市場回暖會快一些,比如說公司的估值。但從宏觀方面看,2019年的經濟形勢面臨壓力,公司盈利也面臨多重挑戰。2018全年,主板的估值中位數從28.3倍下滑至16.7倍,低于2005年的最低點,略高于2008年的最低點。考慮到經濟形勢的嚴峻程度,不排除2019年有進一步下滑的空間。當然每次導致股災的原因都不一樣。

未來假設主板有10%的增長,那么2019的主板PE中位數會到15倍,從這個角度看,主板下跌的空間有限。而創業板的估值中位數目前仍處于27倍的高點,以目前創業板公司的負債情況,業務的惡化程度,商譽的減值及攤銷風險,以及科創板分流資金等因素來看,創業板2019年較大概率會進一步下行。

1)需求穩定的日常消費品;

2)供不應求的商品;

3)復購剛性非常強的消費品;

4)產品價格已跌至行業生產成本,行業利潤清零,龍頭有成本優勢的行業。

不同行業受到宏觀環境的沖擊是不一樣的。像廣告行業的增速會隨著GDP增速而成倍波動。在經濟下行的環境里,廣告支出通常會是企業優先縮減的項目;像家電裝修行業等與房地產相關的后周期屬性行業,會受到較大的波及;像汽車等耐用消費品行業,也會優先受到經濟下行節制消費的影響。

相對而言,像乳制品、肉制品、調味品等必須消費品,則較難受到宏觀經濟波動的影響;像某白酒龍頭長期處于供不應求的狀態,具備經銷商價格緩沖帶的生意,EPS很難下滑;像課外輔導行業一樣的家庭教育支出,或是保障性保險等難以中斷的復購消費,也是屬于較為剛性的一種選擇;像生豬與MDI等商品的價格,已跌至行業生產成本,許多公司的虧損導致供給在不斷下降,而龍頭公司的成本優勢仍在保證其市場份額的提升和盈利的持續。

另一方面,以試行注冊制為目標的科創板的推出,將成為未來中國新經濟發展開花結果的土壤,這為2019年的投資帶來了一些新的機會。

當有一個健康的二級市場之后,才會有一個蓬勃的一級市場。一個蓬勃的一級市場才能吸引更多的技術和資本投入到科技創新的事業當中。生產要素價格不斷提升的當下,科技創新是我國跨過中等收入陷阱的最重要的出路之一。5G通訊的布置,會帶來比4G時代的移動互聯網更大的紅利。產業物聯網和云計算在互聯網的快速普及,改變產品分發和社交消費的模式,為人工智能的應用奠定數據和通訊的基礎。這或許會在2019年對經濟和投資產生深遠的影響,同時也是我國長期資本市場環境改善的重要契機。

愿2019年經歷的歲月,都是未來十年價值綻放的注腳。讓我們一起堅守初心,風雨同行,穿越時間的河流,靜待玫瑰的盛放!

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